Odstránenie venezuelského prezidenta Nicolása Madura zo strany Spojených štátov amerických vzbudilo záujem spoločností poskytujúcich služby v oblasti ťažby ropy, ktoré chcú svoje zariadenia využiť práve tam. Venezuela však nie je hlavným dôvodom, prečo sa o tieto spoločnosti zaujímať.
Giganti v oblasti služieb pre ropné polia patria od Madurého zatknutia medzi najväčších víťazov v energetickom svete: SLB a Halliburton akcie posilnili o 21 % a 13 %, čím prekonali 6,8 % zisk ETF sledujúceho veľké spoločnosti v sektore ropy a zemného plynu.
Vzhľadom na to, že ceny ropy sa pohybujú na relatívne nízkej úrovni, nie je to pre spoločnosti poskytujúce služby v oblasti ťažby ropy práve najlepší čas. Platí to najmä pre spoločnosť Halliburton, ktorej podnikanie je vo väčšej miere závislé od krátkodobých producentov bridlice v USA, ktorí reagujú citlivejšie na ceny ropy.
Spoločnosť Halliburton vo svojej stredajšej správe o výsledkoch uviedla, že tržby v Severnej Amerike v roku 2025 klesli o 6 % a v roku 2026 očakáva ďalší vysoký jednomiestny percentuálny pokles. V zahraničí je situácia o niečo lepšia, kde sa očakáva, že tržby zostanú na rovnakej úrovni alebo mierne vzrastú. Napriek tomu jej akcie v stredu vzrástli o približne 4 %, keďže výsledky prekonali očakávania Wall Street.
Generálny riaditeľ spoločnosti Jeff Miller nazval rok 2026 „rokom vyrovnávania„, keďže svet absorbuje nadbytok dodávok ropy z krajín OPEC aj mimo OPEC. Ceny ropy podľa neho pravdepodobne nevzrastú.
Napriek pesimistickejším krátkodobým vyhliadkam sa spoločnosť Halliburton javila optimisticky, pokiaľ ide o príležitosti vo Venezuele. Miller v stredu povedal, že jeho telefón „neprestajne zvoní„ volajú mú zákazníci, ktorí tam chcú vŕtať. Konkurent SLB má prirodzenú výhodu, pretože je poskytovateľom služieb vo Venezuele pre Chevron jedinú veľkú americkú ropnú spoločnosť pôsobiacu v tejto krajine. Halliburton však uviedol, že po získaní licencií môže veľmi rýchlo dostať vybavenie do Venezuely.
Zatiaľ však nie je jasné, či príležitosť vo Venezuele je dostatočne veľká na to, aby ospravedlnila rozsah nedávneho rastu akcií týchto spoločností. Halliburton a SLB zvýšili svoju trhovú hodnotu od Madurého zajatia najmenej o 3 miliardy USD, resp. 12 miliárd USD.
Aj keby sa Venezuela vrátila k počtu 70 až 80 vrtných veží, ako tomu bolo v čase, keď bola ťažba oveľa vyššia, celkové príjmy štyroch hlavných spoločností poskytujúcich služby v oblasti ropných polí by podľa odhadov analytika akciového trhu Scotta Grubera zo spoločnosti Citi Research dosiahli 3 až 3,5 miliardy dolárov ročne. Miller v stredu uviedol, že venezuelský trh predstavoval pre Halliburton pred desiatimi rokmi obchod v hodnote približne 500 miliónov dolárov, hoci dodal, že by sa mohol stať „oveľa väčším obchodom“.
Lepším dôvodom je jednoducho to, že akcie spoločností poskytujúcich služby v oblasti ropných polí doháňajú zameškané po tom, čo v minulom roku zaostávali za sektorom. Aj po nedávnom raste je hodnota spoločnosti SLB približne 9,5-násobkom predpokladaných ziskov za 12 mesiacov pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. Hodnota spoločnosti Halliburton je 8,6-násobkom. Obidve spoločnosti sa obchodujú za násobky, ktoré sú o viac ako 10 % nižšie ako ich historický priemer.
Skutočným dôvodom pre optimizmus v súvislosti so spoločnosťami poskytujúcimi služby v oblasti ropných polí nie je Venezuela ani súčasný stav ropného trhu, ale namáhavá práca, ktorú vynaložili, aby ich podnikanie bolo odolnejšie voči poklesom. Spoločnosti Halliburton aj SLB vynakladali v uplynulých piatich rokoch takmer 5 % svojich príjmov na kapitálové výdavky, čo je približne polovica miery spred desiatich rokov. Spoločnosť Halliburton skladovala alebo odkladala zariadenia, ktoré negenerovali dostatočne vysoké výnosy, a minulý rok prepustila zamestnancov.
Tieto kroky sa jasne vyplácajú: napriek roku slabých cien ropy zaznamenala spoločnosť Halliburton podľa Visible Alpha piaty rok po sebe dvojciferný percentuálny výnos z investovaného kapitálu. Ak výsledky SLB za štvrtý štvrťrok zodpovedajú očakávaniam Wall Street, dosiahne štvrtý rok po sebe dvojciferný percentuálny výnos z investovaného kapitálu.
Tento sektor má veľa čo ponúknuť. Spoločnosti poskytujúce služby v oblasti ropných polí konajú racionálne a uprednostňujú svoje zisky pred podielom na trhu. V existujúcich ropných poliach už nie je veľa ľahko dostupných zdrojov, čo znamená, že keď sa ceny komodít zlepšia, spoločnosti poskytujúce služby v oblasti ropných polí by mohli mať viac práce. Spoločnosť Halliburton uviedla, že tempo poklesu existujúcich polí – tempo, akým klesá ťažba ropy – je strmšie, kvalita ložísk sa zhoršuje a pri prieskume ropy a zemného plynu sa nedosiahli veľké úspechy.
Služby pre ropné polia zostávajú solídnou a lacnou energetickou stávkou – s Venezuelou aj bez nej.
