Ropný trh sa borí s otázkou, či sankcionované ruské a iránske dodávky by sa mali naďalej počítať ako zásoby. To môže vysvetľovať, prečo ceny ropy pomaly reagujú na obrovský prebytok, ktorý sa hromadí na mori.
Na mori sa nachádza 1,4 miliardy barelov ropy. Podľa spoločnosti Vortexa, ktorá sa zaoberá analýzou ropy, je to o 24 % viac ako priemer za toto obdobie v rokoch 2016 až 2024. Údaje merajú dodávky, ktoré sú na ceste do prístavu, kde budú vyložené, alebo dodávky, ktoré ešte nenašli kupca.
Nárast ropy na vode má viacero príčin. Podľa údajov spoločnosti Vortexa došlo medziročne k 16 % nárastu barelov od hlavných producentov. OPEC+ ťaží viac ropy, keďže ruší obmedzenia ťažby, a ponuka sa zvyšuje aj od exportérov, ktorí nie sú členmi OPEC, ako sú Brazília, Guyana a USA.
Nastal však aj nárast zo strany sankcionovaných producentov Ruska, Iránu a Venezuely. Počet „temných“ barelov na mori za rok vzrástol o 82 %, pričom v posledných troch mesiacoch došlo k rýchlemu nárastu.
Tento trend ovplyvňuje geopolitika. India a Čína sú zvyčajne najväčšími odberateľmi ruskej ropy, ale od októbra, kedy Biely dom uvalil sankcie na producentov Lukoil a Rosneft, sú opatrné pri nákupoch.
USA nedávno uvalili sankcie aj na čínsky ropný terminál v provincii Šan-tung, ktorý prijal dodávky iránskej ropy. Obmedzenia nezabránili Iránu ani Rusku v ťažbe ropy. Je však čoraz ťažšie nájsť odberateľov, takže lode uviazli na mori.
„Temné“ barely predstavujú pre trh dilemu. Ich podiel na globálnych tokoch je príliš veľký na to, aby sa dal ignorovať – podľa spoločnosti Kpler je v súčasnosti pod sankciami 15 % svetových dodávok ropy. Keďže však bežní odberatelia štrajkujú, existuje argument, že tieto sankcionované barely možno z odhadov dostupných dodávok odpočítať.
Keď boli v minulosti uvalené sankcie na Moskvu, ropa sa nakoniec dostala ku kupujúcim – hoci trvalo niekoľko mesiacov, kým sofistikovaná ruská tieňová flotila vytvorila nové dodávateľské reťazce, aby obišla obmedzenia. Pri návšteve Dillí minulý týždeň ruský prezident Vladimir Putin povedal, že je pripravený zabezpečiť „nepretržité“ dodávky paliva do Indie.
Ak sa mu podarí opäť dodávať ropu do Indie a Číny vytvorením nových, nesankcionovaných subjektov na spracovanie transakcií alebo prevodmi z lode na loď, aby sa skryl skutočný pôvod ropy, bude menší dopyt po náhradných bareloch od nesankcionovaných producentov, čo by mohlo poškodiť cenu ropy Brent.
Neistota ohľadom ďalšieho vývoja môže vysvetľovať, prečo sa cena ropy Brent v uplynulých dvoch mesiacoch držala relatívne stabilne medzi 61 a 66 dolármi za barel, napriek rastúcim zásobám na mori.
Ďalším dôvodom, prečo rastúca ponuka neovplyvnila cenu ropy, je podľa spoločnosti Rystad Energy fakt, že Čína tento rok pridala do zásob približne 290 000 barelov ropy denne. Tým sa pohltila časť prebytku ropy. Globálne napätie znepokojuje čínsku vládu, ktorá sa obáva prerušenia dovozu energie, a preto hromadí viac ropy ako poistku.
Čínske zásoby sa považujú za strategické rezervy, ktoré nemajú taký vplyv na ceny ako komerčné zásoby. Ak by sa táto nadbytočná ropa objavila v hlavných cenových centrách OECD, ktoré analytici pozorne sledujú, dopad by bol dramatický.
Sankcie veľmi sťažujú odhadovanie ďalšieho vývoja trhu. Výsledkom je nezvyčajne stabilná cena ropy napriek rastúcemu prebytku ponuky. Akékoľvek náznaky, že prebytok ropy z mora sa presúva na pevninu, by však mohli spôsobiť pokles ceny ropy.
