- Netflix ponúka „break-up fee“ 5 miliárd USD pre prípad zamietnutia regulátorom, rokovania sú exkluzívne.
- Warner Bros. pred uzavretím obchodu vyčlení káblové stanice CNN, TBS a TNT do samostatnej entity.
- Akcie Warner Bros. reagovali rastom o 3,7 %, analytici odhadujú hodnotu aktív až na 75 miliárd.
Spoločnosť Warner Bros. Discovery (WBD) vstúpila do exkluzívnych rokovaní so spoločnosťou Netflix, čím sa priblížila k jednej z najväčších M&A transakcií v histórii mediálneho priemyslu. Kľúčovým finančným parametrom dohody je ponuka Netflixu zaplatiť 5 miliárd dolárov ako „reverse termination fee“ (poplatok za odstúpenie), ak by transakciu zablokovali protimonopolné úrady.
Desiatky miliárd
Celková hodnota Warner Bros. sa odhaduje na viac ako 60 miliárd dolárov. Transakcia je však podmienená komplexnou reštrukturalizáciou: pred uzavretím obchodu musí Warner Bros. dokončiť spin-off (vyčlenenie) svojich lineárnych káblových aktív, vrátane spravodajskej televízie CNN a staníc TBS a TNT. Tieto aktíva, ktoré v poslednom kvartáli zaznamenali 23 % pokles tržieb, nebudú súčasťou akvizície Netflixom.
Trhy na správu reagovali okamžite. Akcie Warner Bros. v predobchodnej fáze posilnili o 3,7 % na úroveň okolo 25,45 USD, zatiaľ čo akcie Netflixu mierne klesli o 0,6 %. Analytici Bloomberg Intelligence odhadujú, že ponuka na úrovni 30 USD za akciu by implikovala valuáciu aktív Warneru na úrovni 75 miliárd dolárov.
Strategický posun a reakcia konkurencie
Pre Netflix, s trhovou kapitalizáciou 437 miliárd dolárov, ide o bezprecedentný strategický obrat. Spoločnosť, ktorá organicky rástla bez veľkých akvizícií obsahu, by kúpou získala masívnu knižnicu duševného vlastníctva (Harry Potter, Priatelia) a štúdiové kapacity v Burbanku.
Tento krok vyvolal ostrú reakciu konkurencie. Spoločnosť Paramount Skydance, vedená Davidom Ellisonom, obvinila v liste predstavenstvo Warner Bros. z „poškvrneného“ aukčného procesu, ktorý bol údajne neférovo naklonený v prospech Netflixu. Paramount argumentuje, že ich ponuka by mala väčšiu šancu prejsť cez globálne regulačné sitá.
Regulačné riziká a protimonopolný dohľad
Práve regulačné riziko je najväčšou hrozbou pre úspešné uzavretie obchodu. Kombinácia Netflixu a HBO Max by vytvorila giganta so základňou približne 450 miliónov predplatiteľov. To vyvoláva obavy z dominantného postavenia na trhu nielen v USA, ale aj v Európe.
Republikánski zákonodarcovia Darrell Issa a senátor Mike Lee už vyzvali federálne úrady k opatrnosti s varovaním pred poškodením spotrebiteľa. Netflix sa snaží tieto obavy zmierniť argumentáciou, že jeho hlavným konkurentom je YouTube (Alphabet Inc.) a že fúzia by mohla paradoxne znížiť spotrebiteľské ceny prostredníctvom efektívnejšieho „bundlingu“ služieb. Vysoký break-up fee však naznačuje, že Netflix si je vedomý extrémnej náročnosti schvaľovacieho procesu.
