Európska centrálna banka by mohla byť nútená upraviť menovú politiku, ak by run na stablecoiny spôsobil otrasy v ekonomike, povedal pre Financial Times jeden z popredných predstaviteľov ECB.
„Ak budú stablecoiny v USA rásť rovnakým tempom ako doteraz… v určitom momente sa stanú systémovo relevantnými,“ povedal v rozhovore guvernér holandskej centrálnej banky Olaf Sleijpen a dodal, že digitálne tokeny by mohli predstavovať riziko pre finančnú stabilitu, ekonomiku a infláciu v Európe, čo by mohlo prinútiť ECB konať.
V tomto roku objem digitálnych tokenov, ktoré sledujú meny ako americký dolár, vzrástol o 48 % na viac ako 300 miliárd dolárov, keď americký prezident Donald Trump prijal nové pravidlá, ktoré otvorili cestu pre vydávanie stablecoinov súkromným sektorom. Mnohé z nich sú kryté americkými štátnymi dlhopismi ako podkladovými aktívami.
„Ak stabilné kryptomeny nie sú až tak stabilné, mohlo by to viesť k situácii, keď bude potrebné rýchlo predať podkladové aktíva,“ uviedol Sleijpen, ktorý je jedným z 26 členov kľúčového rozhodovacieho orgánu ECB. Varoval, že to by mohlo mať negatívny vplyv predovšetkým na finančnú stabilitu, ale aj na širšiu ekonomiku a infláciu.
V takomto scenári by ECB „pravdepodobne musela prehodnotiť menovú politiku“, povedal, ale nebol si istý, či by bolo potrebné zníženie alebo zvýšenie. „Neviem, ktorým smerom by sme sa uberali,“ povedal a dodal, že najskôr by sa mali použiť nástroje finančnej stability.
Sleijpenovo varovanie odzrkadľuje obavy predstaviteľov ECB a tvorcov politiky v súvislosti s nárastom stablecoinov viazaných na americké aktíva.
Vysoký predstaviteľ ECB tento rok v lete upozornil, že globálny nárast stablecoinov denominovaných v amerických dolároch by mohol eurozónu vystaviť podobným podmienkam ako rozvíjajúce sa ekonomiky, kde široké používanie americkej meny môže brániť miestnym tvorcom politiky v úsilí stanovovať úrokové sadzby alebo kontrolovať peňažnú zásobu.
Nobelov laureát v oblasti ekonómie Jean Tirole tiež varoval, že vlády by mohli byť nútené pristúpiť k záchranným balíkom v hodnote niekoľkých miliárd dolárov, ak by sa tokeny rozpadli.
Sleijpen v júli nahradil Klaasa Knota na čele De Nederlandsche Bank po uplynutí druhého sedemročného funkčného obdobia svojho predchodcu. Knot je považovaný za potenciálneho uchádzača o nástupníctvo po Christine Lagardeovej, ktorej funkčné obdobie ako prezidentky ECB uplynie v októbri 2027.
Nový guvernér holandskej centrálnej banky uviedol, že menová politika v eurozóne sa od júna, keď Lagardeová po prvýkrát vyjadrila, že ECB je „v dobrej pozícii“ – čo odvtedy často opakovala –, posunula do „mierne lepšej“ pozície.
Sleijpen argumentoval, že odvtedy sa neistota v oblasti obchodu znížila, zatiaľ čo hospodársky rast v bloku sa drží lepšie, ako sa očakávalo. Inflácia bola tiež vo všeobecnosti v súlade s 2-percentným strednodobým cieľom ECB, poznamenal. „Ak vezmeme do úvahy naše prognózy, citlivosť týchto prognóz a informácie, ktoré sme dostali od septembra, nie je dôvod na zmenu úrokových sadzieb.”
Po ôsmich zníženiach o štvrť percentuálneho bodu, ktoré znížili náklady na pôžičky na polovicu na dve percentá, ECB udržala náklady na pôžičky nezmenené počas posledných piatich mesiacov. Investori teraz vidia len 25-percentnú pravdepodobnosť ďalšieho zníženia o štvrť percentuálneho bodu do konca budúceho roka, ako naznačujú ceny derivátov, podľa údajov LSEG.
Na otázku, či súhlasí s názorom členky výkonnej rady ECB Isabel Schnabelovej, že riziká inflácie sú „mierne naklonené smerom nahor“, Sleijpen odpovedal, že si myslí, že sú vyvážené. Poukázal na „vysokú mieru neistoty“, ktorá si bude vyžadovať, aby centrálna banka naďalej prijímala rozhodnutia na základe údajov.
