Čo sa investori naučili z technologických ziskov.

Investori sa minulý týždeň konečne mohli pozrieť na zisky niektorých technologických spoločností s obrovskou trhovou kapitalizáciou – a ich výdavky na umelú inteligenciu – a zistili, že výsledky sú zmiešané.

Optimistické výsledky spoločnosti Amazon.com pomohli v piatok indexu Nasdaq Composite k siedmemu mesačnému rastu v rade, čo je najdlhšia séria od roku 2018. Stalo sa tak deň po tom, ako investori potrestali spoločnosti Microsoft a Meta Platforms za ich výdavkové plány, pričom Meta stratila v priebehu jedného obchodovania 215 miliárd dolárov trhovej hodnoty.

Rýchly rast, vysoké ocenenia a nadmerný vplyv hlavných hráčov v oblasti umelej inteligencie vyvolávajú u niektorých na Wall Street obavy z technologickej bubliny podobnej boomu a krachu dot-comov.

Rastúce investície

Vedúce technologické spoločnosti už investovali stovky miliárd dolárov do svojich aktivít v oblasti umelej inteligencie, ale táto suma sa v budúcom roku ešte zvýši. Minulý týždeň spoločnosti Meta, Alphabet, Microsoft a Amazon oznámili investorom, že v roku 2026 zvýšia výdavky. Niektorí investori sa obávajú, že nie je jasné, ako a kedy sa všetky tieto investície začnú vyplácať. Rozsah boomu naznačuje, že aby sa súčasné výdavky oplatili, bude potrebná masívna zmena v ekonomike.

Rastúce zisky

Existuje jeden kľúčový rozdiel medzi súčasnými hráčmi v oblasti umelej inteligencie a dot-com spoločnosťami spred dvoch desaťročí: lídri tohto trhu zarábajú veľa peňazí. Spoločnosti Meta aj Alphabet minulý týždeň oznámili rekordné tržby. Všetky výdavky na umelú inteligenciu však začínajú mať negatívny vplyv: kumulatívny cash flow za 12 mesiacov spoločností Meta, Alphabet, Microsoft, Apple a Amazon za posledné dva roky klesol.

Stúpajúce hodnoty

Vzhľadom na rastúci záujem o umelú inteligenciu dosiahli niektorí technologickí giganti na trhu rekordné hodnotenia. V stredu sa spoločnosť Nvidia stala prvou spoločnosťou, ktorej trhová hodnota dosiahla 5 biliónov dolárov. Akcie v priebehu týždňa posilnili o 8,7 %, čo podporili optimistické vyjadrenia generálneho riaditeľa Jensena Huanga na podujatí vo Washingtone, D.C. Nvidia nebola jediná spoločnosť, ktorá si pripísala rekord. Apple a Microsoft uzavreli každý nad 4 biliónmi dolárov v trhovej kapitalizácii, čo je prvýkrát v histórii.

Rastúci vplyv

Takzvané akcie Magnificent Seven – Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla nikdy nemali väčší vplyv na celkový trh. Trhová kapitalizácia tejto skupiny teraz predstavuje približne 38 % celého indexu S&P 500, podľa údajov Dow Jones Market Data. To znamená, že pohyb len jednej z nich môže ovplyvniť indexy. Trhová kapitalizácia spoločnosti Nvidia je napríklad väčšia ako niektoré celé sektory indexu S&P 500, vrátane sektorov verejných služieb a spotrebného tovaru.

Narážajúci dlh

Technologickí giganti, ktorí boli kedysi známi tým, že disponovali obrovskými množstvami hotovosti a relatívne malým dlhom, sa v posledných rokoch zmenili. Hoci stále disponujú veľkým množstvom hotovosti, zvýšili svoj dlh, aby mohli financovať spätné odkúpenie akcií, a v poslednej dobe začali vo veľkej miere požičiavať si peniaze na financovanie svojich investícií do umelej inteligencie. Nedávno spoločnosť Meta vydala dlhopisy v hodnote 30 miliárd dolárov na financovanie „všeobecných podnikateľských účelov“, čo sa všeobecne chápe ako výdavky na umelú inteligenciu.