Nový päťročný plán Pekingu zdvojnásobuje úsilie o technologickú sebestačnosť a pokročilú výrobu, ale jeho novo načrtnuté politické priority by mohli ďalej podnecovať napätie s USA.
Komuniké z plenárneho zasadnutia Ústredného výboru Komunistickej strany, ktoré sa koná raz za päť rokov, uprednostnilo „významné“ pokroky v oblasti hospodárskej, vedeckej a technologickej sily, národnej obrany a medzinárodného vplyvu na roky 2026 až 2030. Zmena priorít svedčí o rastúcej rivalite a pretrvávajúcom boji o kontrolu obchodu a vývozu medzi USA a Čínou.
Ekonómovia očakávali, že Peking prijme drastickejšie opatrenia na vyváženie svojej ekonomiky smerom k spotrebe a odklon od exportu. Komuniké spomína posilnenie domáceho dopytu a zvýšenie blahobytu obyvateľstva, ale táto priorita bola sekundárna voči technologickým cieľom.
Podrobnosti päťročného plánu budú dopracované v najbližších mesiacoch a schválené na zasadnutí Národného ľudového kongresu v marci. Momentálne ponúka investorom plán, keďže stanovuje smer hospodárskeho a sociálneho rozvoja krajiny.
Podľa analytikov by mali zostať v obľube spoločnosti zaoberajúce sa „novými kvalitnými výrobnými silami“ – tak Peking nazýva technológie a iniciatívy, ktoré posilnia jeho sebestačnosť a pomôžu modernizovať jeho priemyselný sektor. Práve táto časť ekonomiky – spoločnosti zaoberajúce sa umelou inteligenciou, polovodičmi a robotikou – poháňala čínsky akciový trh k dvojciferným percentuálnym ziskom v tomto roku.
Predbežný prehľad naznačuje, že čínska ekonomika bude pravdepodobne pokračovať v dvoch veľmi odlišných smeroch. Jedným z nich je silný rast v oblasti pokročilého výrobného a high-tech priemyslu, zatiaľ čo druhým je nevýrazný domáci dopyt, pokračujúci deflačný tlak a nadmerná priemyselná kapacita, uviedol Michael Hirson, vedúci výskumu Číny v spoločnosti 22V, v správe pre klientov.
V komuniké chýbala zmienka o „anti-involúcii“ – nedávnom úsilí Pekingu zmierniť intenzívnu konkurenciu a zníženie cien, ktoré viedli k deflačným tlakom a nadmernej kapacite, poznamenáva Hirson. To naznačuje, že Peking považuje problémy s nadmernou kapacitou a nadmernými investíciami za dočasné. Niet veľa náznakov, že tvorcovia politiky sa ponáhľajú vyvážiť ekonomiku od výroby smerom k agresívnym investíciám do sektora služieb.
„V prípade vyspelých ekonomík budú narastať obavy z novej fázy „čínskeho šoku“. Peking je odhodlaný posilniť dominantné postavenie Číny v priemysle a stať sa technologickou veľmocou,“ hovorí Hirson. „Vzhľadom na slabú domácu ekonomiku budú čínske firmy naďalej hľadať kľúčové príležitosti na rast v zahraničí.“
Komuniké však neuvádzalo konkrétny cieľ rastu hrubého domáceho produktu na roky 2026–2030. Pozornosť sa tak sústredí na decembrové zasadnutie Centrálnej ekonomickej pracovnej konferencie, na ktorom sa bude posudzovať smer fiškálnej a menovej politiky.
Rory Green zo spoločnosti TS Lombard však tvrdí, že záväzok Pekingu zdvojnásobiť HDP na obyvateľa z roku 2020 do roku 2035 donúti Čínu, aby sa tento rok snažila udržať minimálnu mieru rastu na úrovni 4,6 %. To by pravdepodobne vyžadovalo, aby Peking našiel spôsob, ako prinútiť čínske domácnosti, aby viac utrácali.
Čínske domácnosti sú tradične šetrné, pretože majú len málo bezpečnostných sietí od vlády. Strata pracovných miest a viacročný pokles na trhu s nehnuteľnosťami ešte viac znížili ich ochotu utrácať.
Peking podnikol kroky na obnovenie dôvery spotrebiteľov, ako napríklad posilnenie sociálneho zabezpečenia a snaha riešiť nízku pôrodnosť prostredníctvom väčších stimulov pre rodiny s viacerými deťmi, ako aj väčšou podporou starostlivosti o starších, zdravotnej starostlivosti a vzdelávania. Tieto opatrenia však nie sú tak transformatívne, ako to ekonómovia považujú za potrebné.
Aby sa domácnosti cítili lepšie pri výdavkoch, je pravdepodobné, že sa musí realitný trh, ktorý sa nachádza v ťažkej situácii, dostať na dno a vykázať určité známky oživenia, pretože je hlavným zdrojom bohatstva domácností. Niektorí čínski spotrebitelia však v poslednej dobe presúvajú svoje peniaze do akcií.
Fond iShares MSCI obchodovaný na burze zaznamenal od začiatku roka nárast o 35 %. Hoci sa valuácie začínajú napínať, analytik Gavekal Thomas Gatley tvrdí, že akciový trh by mohol ďalej rásť, ak USA a Čína nájdu ďalšie uvoľnenie, ktoré zabráni tomu, aby sa clá vyšplhali do trojciferných čísel. Priemerné clo na Čínu sa pohybuje na úrovni približne 55 %.
Okrem obchodných hrozieb Gatley tvrdí, že pozitívne správy z oblasti technológií a umelej inteligencie, zvýšená obchodná aktivita a väčšie investície domácností do trhu môžu podporiť ďalší rast, najmä v prípade čínskych akcií súvisiacich s technológiami.
Ďalšia udalosť, ktorú treba sledovať v súvislosti s americko-čínskymi vzťahmi, sa uskutoční v piatok, keď sa minister financií Scott Bessent a obchodný zástupca USA Jamieson Greer stretnú s vicepremiérom He Lifengom, aby zmiernili nedávne napätie. Prezident Donald Trump začiatkom tohto mesiaca pohrozil 100 % clami po tom, ako Peking oznámil nové obmedzenia vývozu kritických nerastov. Ak sa na stretnutí podarí upokojiť situáciu, pozornosť investorov sa presunie na stretnutie Trumpa a čínskeho vodcu Xi Jinpinga, ktoré sa uskutoční budúci štvrtok v Južnej Kórei.
