História striebra vysvetľuje, prečo sa opäť dostalo na rekordnú úroveň.

Striebro je opäť v centre pozornosti trhu. Minulý týždeň prekonalo hranicu 50 dolárov za uncu a dosiahlo úroveň, ktorá bola naposledy zaznamenaná pred 45 rokmi v roku 1980. Hodnota zlata aj striebra tento rok prudko vzrástla, hoci v utorok došlo k náhlemu obratu v raste cien drahých kovov. Biely kov tento rok vzrástol o 70 percent v porovnaní s približne 55 percentami v prípade žltého kovu.

Zlato však pred takmer 15 rokmi, v roku 2011, viac ako zdvojnásobilo svoj vrchol z roku 1980 a v pondelok dosiahlo hodnotu 4 381 USD za trójsku uncu, než kleslo na 4 136 USD. Prečo trvalo striebru tak dlho, kým prekonalo svoj starý rekord?

Odpoveď spočíva v histórii drahých kovov ako ochrany pred katastrofickými rizikami. Záznamy z posledného polstoročia sú poučné. V rokoch 1979 – 1980 a 2007 – 2011 došlo k dvom veľkým býčím trhom so zlatom a striebrom, ktoré vždy súviseli s významnými politickými a ekonomickými otrasmi.

V roku 1979 rekordná inflácia, iránska rukojemnícka kríza a sovietska invázia do Afganistanu viac ako strojnásobili cenu zlata. Striebro poskočilo sedemnásobne. Potom obe kovy klesli, až kým nezačala séria finančných kríz s kolapsom trhu s nehnuteľnosťami v roku 2007, po ktorom nasledoval bankrot Lehman Brothers v roku 2008 a vyvrcholila európskou dlhovou krízou v rokoch 2010-12. Zlato v tomto období zdvojnásobilo svoju hodnotu a striebro takmer štvornásobne.

Historické záznamy ukazujú, že striebro je asi dvakrát tak volatilné ako zlato, hlavne preto, že je to oveľa menší trh a objednávka v hodnote milióna dolárov má väčší vplyv. A to je hlavný dôvod, prečo biely kov v roku 1980 vzrástol sedemnásobne a žltý iba trojnásobne.

Niektorí vinia za skok cien v roku 1980 pokus bratov Huntovcov ovládnuť trh so striebrom. Vtedy synovia ropného magnáta HL Hunta, Bunker a Herbert, kúpili približne 200 miliónov uncí striebra, čo je viac ako celková ročná produkcia štyroch najväčších krajín produkujúcich striebro. Ale Huntovci nehrali v rokoch 2007-11, keď cena bieleho kovu opäť vystrelila nahor. Striebro je jednoducho volatilnejšie aktívum ako zlato.

Existuje aj ďalší dôvod, prečo bielemu kovu trvalo tak dlho, kým prekonal starý rekord. Striebro je zároveň vzácny aj priemyselný kov a obidve použitia ovplyvňujú jeho cenu. Striebro sa používa v elektronike, medicíne a predovšetkým vo fotografických filmoch. Príchod a rozvoj fotoaparátov v mobilných telefónoch v novom tisícročí znížil komerčné využitie striebra, čo stlačilo ceny.

Ale teraz, keď striebro konečne prekonalo svoj predchádzajúci vrchol a vstúpilo do neznámeho teritória, kam sa posunieme ďalej? Na rozdiel od politických a ekonomických otrasov, ktoré poháňali býčie trhy v rokoch 1979-1980 a 2007-2011, sa v uplynulom roku nestalo nič katastrofické, čo by vysvetľovalo rast cien drahých kovov.

Čiastočné vysvetlenie spočíva v obavách bežných investorov, že kampaň prezidenta Trumpa na kontrolu Federálneho rezervného systému povedie k nižším úrokovým sadzbám a vyššej inflácii – čo je recept na rozkvet drahých kovov. A čiastočné vysvetlenie spočíva v nákupe zlata centrálnymi bankami s cieľom diverzifikovať svoje aktíva mimo dolára.

Zlato teraz tvorí 20 % medzinárodných rezerv centrálnych bánk, čím prekonalo euro s 16 %. Zlato nabralo na sile, pretože dolár sa stal menej stabilným. Amerika a ďalšie krajiny zmrazili ruské dolárové rezervy, keď Vladimir Putin nariadil rozsiahlu inváziu na Ukrajinu. Bez ohľadu na to, ako veľmi vás ruská agresia mrzí, táto zbraňová forma dolára oslabuje jeho úlohu ako medzinárodnej rezervnej meny a zvyšuje atraktívnosť zlata. Dopyt po zlate sa potom prenáša aj na striebro, keďže investori sledujú cenový vzťah medzi týmito dvoma drahými kovmi.

Nevieme, či býčí trh so zlatom a striebrom bude pokračovať, ale ak bude pokračovať, história ukazuje, že väčšia volatilita striebra spôsobí, že bude dosahovať lepšie výsledky ako zlato.