Nepredvídateľná politika amerického prezidenta Donalda Trumpa ponúka jedinečnú príležitosť na posilnenie medzinárodnej úlohy eura. Euro by sa mohlo stať životaschopnou alternatívou k doláru, čo by menovému bloku umožnilo viac využívať privilégiá, ktoré boli predtým vyhradené Spojeným štátom. Na dnešnej prednáške v Berlíne to povedala prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová.
Ak vlády jednotlivých štátov dokážu vyriešiť problémy, ktoré dlhodobo obmedzovali hospodársky potenciál Európskej únie, mohli by byť odmenené nižšími nákladmi na pôžičky, ako aj ochranou pred výkyvmi meny a sankciami. Predovšetkým je potrebné posilniť finančnú a bezpečnostnú architektúru bloku, dodala Lagardeová.
Globálnych investorov v posledných mesiacoch znervózňuje nestála hospodárska politika USA a znižujú svoju expozíciu voči dolárovým aktívam. Mnohí však nenašli priamu alternatívu k dolárovým aktívam a nakupovali zlato.
Globálna úloha eura už niekoľko desaťročí stagnuje, keďže finančné inštitúcie Európskej únie sú stále neúplné a vlády neprejavili veľkú ochotu pustiť sa do väčšej integrácie. Súčasné zmeny podľa Lagardeovej vytvárajú priestor pre „globálny moment eura“. Euro však svoj vplyv nezíska štandardne, ale bude si ho musieť zaslúžiť. A na to podľa Lagardeovej Európa potrebuje hlbší a likvidnejší kapitálový trh, musí posilniť svoje právne základy a podporiť svoj záväzok otvoreného obchodu bezpečnostnými kapacitami.
Úloha dolára už niekoľko rokov klesá. Na americkú menu v súčasnosti pripadá 58 % medzinárodných rezerv, čo je najmenej za posledné desaťročia. Stále je to však výrazne viac ako podiel eura, ktorý predstavuje 20 percent.
Posilňovanie medzinárodnej úlohy eura musí byť spojené s väčšou vojenskou silou, dodala Lagardeová. Podľa nej investori, najmä inštitucionálni, hľadajú nielen ekonomickú stabilitu, ale aj geopolitickú istotu, a preto uprednostňujú aktíva krajín, ktoré sú spoľahlivými bezpečnostnými partnermi a majú schopnosť plniť svoje záväzky aj s použitím vojenskej sily.
Európa by tiež mala zabezpečiť, aby sa euro stalo pre podniky hlavnou menou pri fakturácii v medzinárodnom obchode. To by mohli podporiť nové obchodné dohody, posilnené cezhraničné platby a dohody o likvidite s ECB.
Naliehavejšia však podľa Lagardeovej môže byť reforma domácej ekonomiky. Kapitálový trh eurozóny je stále roztrieštený, neefektívny a chýbajú na ňom skutočne likvidné, široko dostupné bezpečné aktíva, o ktoré by mohli mať investori záujem.
Chýba tiež spoločné financovanie, ktoré by mohlo byť základom pre postupné zvyšovanie ponuky bezpečných aktív v Európe. Spoločné poskytovanie úverov je pre niektoré dôležité krajiny eurozóny naďalej tabu, najmä pre Nemecko, ktoré sa obáva, že by jeho daňoví poplatníci mohli nakoniec platiť za fiškálnu nezodpovednosť iných.
