Výhľad Fedu mal vystrašiť trhy, opak sa stal pravdou.

Hoci úrokové sadzby zostali nezmenené, akcie zaznamenali najväčší nárast v deň rozhodnutia Fedu od júla minulého roka. Powellovi sa podarilo vyhnúť hnevu prezidenta Donalda Trumpa. Trump síce po rozhodnutí napísal, že Fed by mal úrokové sadzby znížiť, ale išlo o relatívne miernu výčitku, ktorá nenaznačuje, že centrálna banka a vláda sú v rozpore.

To, že trh prijal Powellovo posolstvo, je trochu záhadou. Prognózy stále ukazujú len dve zníženia úrokových sadzieb o štvrť percenta v tomto roku, rovnako ako v decembri. Pri bližšom skúmaní je zrejmé, že medzi tvorcami úrokových sadzieb prevláda skôr tendencia k menšiemu počtu znížení, hoci mediánový výhľad je rovnaký, menej ľudí očakáva viac ako dve zníženia. Navyše, Powell kládol osobitný dôraz na neistotu výhľadu.

Fed tiež zvýšil svoje prognózy inflácie a znížil prognózy rastu. Začína to trochu pripomínať stagfláciu, alebo infláciu bez hospodárskeho rastu, čo nie je dobré pre akcie.

Trh to však zdanlivo prijal bez problémov, pretože Powell vzbudil dôveru inými spôsobmi. Po prvé, Fed zmiernil plány na spätný predaj dlhopisov na trhu, čo je jemná forma zníženia nákladov na pôžičky. Tiež povedal, že ak by clá spôsobili nárast inflácie, Fed by to mohol prehliadnuť, pokiaľ by to bolo „dočasné“.

To bola možno nešťastná voľba slov. Použila sa na opis situácie po pandémii Covid-19, ktorá samozrejme vôbec nevyzerala ako krátkodobá inflácia. Je však pravda, že Fed by mohol situáciu skutočne zhoršiť, ak by reagoval na dočasný rast cien, ktorý sám od seba pominie.

Investori majú právo byť povzbudení Powellovými slovami. V súčasnosti je veľa dôvodov na obavy – clá, vojny a rýchle zmeny vládnej politiky. Powell prináša aspoň pokoj a flexibilitu v čase zvýšenej napätosti na trhu.