Uprostred býčieho trhu v štvrtom štvrťroku, keď index S&P 500 zaznamenal viacero rekordných uzávierok, bol generálny riaditeľ spoločnosti Berkshire Hathaway Warren Buffett zaneprázdnený predajom akcií. Mnohí pozorovatelia trhu si lámali hlavu, ale pokles indexu S&P 500 v roku 2025 dáva odpoveď oveľa jasnejšiu.
Od posledného zverejnenia investícií spoločnosti Berkshire v polovici februára index klesol o 5 % a stratil všetky zisky, ktoré dosiahol vo štvrtom štvrťroku po voľbách, a ešte niečo navyše. Na konci utorkového obchodovania bola záverečná hodnota indexu najnižšia od 4. novembra. V stredu sa zotavil o 1,1 %.
Zatiaľ čo niektorí správcovia finančných prostriedkov kritizovali Buffetta za to, že bol v posledných rokoch príliš konzervatívny vo svojich alokáciách, v štvrtom štvrťroku sa objavili náznaky, že trh môže čakať nestabilita. Prezident Donald Trump napríklad netajil svoje plány liberálne využívať clá vo svojom druhom funkčnom období.
Trh nemá rád neistotu. Náhle politické rozhodnutia a chaotický tok správ boli charakteristické pre prvú Trumpovu administratívu – očakávať viac toho istého nebolo prehnané. Politika však pravdepodobne nebola jediným dôvodom Buffetta. Inflácia zostala na jeseň minulého roka nad 2 % cieľom Federálneho rezervného systému, čo ohrozovalo spotrebiteľské výdavky.
Najväčší vplyv na Buffetta mali pravdepodobne valuácie. Keďže trh v štvrtom štvrťroku dosahoval nové maximá, akcie boli v porovnaní so svojou vlastnou históriou a zvyškom sveta čoraz drahšie. Ich cena bola v podstate stanovená na úrovni dokonalosti, čo je pre hodnotového investora neprijateľné.
Ak sa môžeme riadiť históriou, politika tejto administratívy, ktorá doteraz vždy sledovala vývoj na akciovom trhu, sa môže zmeniť zo dňa na deň. Mnohí stratégovia stále tvrdia, že index S&P 500 sa môže zotaviť a na konci roka prekročiť hranicu 6 000 bodov – bez ohľadu na to, ako dlho bude trvať, kým sa opäť dostane na túto úroveň.
