Investori uvažujú, ktoré obchodné hrozby sú reálne a ktoré nie, odkedy sa Trump minulý mesiac vrátil do Bieleho domu. Po dramatických štyroch týždňoch rokovaní na poslednú chvíľu, odkladov a neskorých zmien sa zdá, že trhy považujú realitu ciel za výmysel.
Alebo si aspoň myslia, že ich vplyv bude obmedzený. Index S&P 500 uzavrel v stredu na rekordnej úrovni, rovnako ako európsky index Stoxx 600 a nemecký DAX.
Existujú dôkazy, ktoré podporujú tvrdenie o nevýraznom dopade, ale v celom tomto príbehu je určitý prvok „falošného poplachu“ – niektoré clá môžu nakoniec zostať v platnosti, čo by mohlo vyvolať nepokoj na trhoch vzhľadom na odolný rast akcií.
Clá sa zdajú byť rozdelené do dvoch odlišných kategórií: všeobecné globálne clá zamerané na konkrétne produkty a sektory a clá zamerané na konkrétne krajiny, ktoré sú otvorené rokovaniam. Navrhované clá na Kanadu, Mexiko a Čínu patria do druhej kategórie, spolu s plánom recipročných ciel, ktoré by mohli viesť k tomu, že krajiny znížia svoje vlastné clá na USA.
Trumpova najnovšia hrozba 25 % clami na zahraničné automobily, polovodiče a farmaceutické výrobky, ktorú vyslovil v utorok, ide ruka v ruke s jeho clami na oceľ a hliník v prvej kategórii. Je však ťažšie predstaviť si, ako by sa tomu dalo zabrániť prostredníctvom rokovaní.
Možno sú investori zatiaľ spokojní s tým, že túto hrozbu ignorujú. Termíny na zavedenie rôznych obchodných daní vyvrcholia v marci a apríli, a to bez ďalších odkladov. To je dostatok času na rokovania alebo zvraty. Možno investori zatiaľ ignorujú politiku a sú radi, že môžu ťažiť z oživenia trhu.
Tak či onak, akciový trh je presvedčený, že Trumpova obchodná politika nie je dôvodom na obavy. Možno by bolo múdre zohľadniť väčšie riziko, že clá sú viac ako len rokovacou taktikou.
