Akcie sa na začiatku roka 2025 snažia o tretie po sebe idúce zisky, ale po dvoch rokoch, v ktorých index S&P 500 zaznamenal nárast o viac ako 20 %, je na mieste opatrnosť.
Naše dnešné odporúčanie od Dana Nilesa, zakladateľa spoločnosti Niles Investment Management, patrí medzi opatrné, keďže predpovedá potenciálny výrazný pokles akcií a ako svoju najlepšiu voľbu na rok 2025 uvádza hotovosť.
„Moje rozpätie možných výsledkov pre rok 2025 od +10 % (inflácia pod kontrolou a rast ziskov o 10 %) po pokles o 20 % (rast inflácie a kompresia trhových multiplikátorov) je jedno z najširších, aké si pamätám,“ napísal portfóliový manažér v príspevku na X o svojich predpovediach pre index S&P 500.
Niles poznamenáva, že hotovosť bola jeho najobľúbenejšou voľbou v roku 2022, keď index S&P 500 klesol o 19 %. „Fondy peňažného trhu (MMF) v súčasnosti ponúkajú garantovaný výnos 4 %. Vzhľadom na moje obavy týkajúce sa roku 2025 verím, že ide o solídny garantovaný výnos, ktorý zároveň ponecháva rezervu v prípade výpredaja na trhu,“ uviedol.
Fondy peňažného trhu investujú do nástrojov typu hotovosti, ako sú 3-mesačné štátne dlhopisy aby pomohli chrániť pred výkyvmi trhu. Výnos 3-mesačných štátnych dlhopisov je tesne pod 4,3 %, hoci počas väčšiny roka 2024 bol nad 5 %.
„Moja najväčšia obava sa týka opätovného nárastu inflácie koncom roka 2025 a potreby Fedu zvýšiť sadzby v dôsledku silnej spotreby v USA a prorastovej fiškálnej politiky USA, ktorá je tiež inflačná. Mojím cieľom je preto prispôsobiť sa reakcii trhov na prichádzajúce údaje v roku 2025,“ napísal.
Niles vidí takmer 50-percentnú šancu, že Fed do konca roka 2025 buď udrží, alebo zvýši úrokové sadzby. „V dôsledku toho, podobne ako v roku 2022, môžu investori čeliť stratám v akciách aj dlhopisoch, ak sa objaví obava z opätovného nárastu inflácie ako v 70. rokoch,“ napísal.
Pred rokom Niles predpovedal 20 % zisk pre index S&P 500 za predpokladu, že Fed dokáže zvládnuť mäkké pristátie, čo sa podľa neho podarilo, čo viedlo k 23 % zisku indexu.
Akcie považuje za drahé, pričom poukazuje na pomer ceny a zisku indexu S&P, ktorý je 25-násobný oproti historickému 19-násobnému. „Veľkú časť viacerých prémií v porovnaní s históriou možno vysvetliť 10-ročnými výnosmi štátnych dlhopisov na úrovni 4,6 % oproti historickým 5,8 %, keď je CPI taká vysoká,“ povedal Niles.
Niles varoval, že výnosy by mohli byť ešte vyššie, ak nová administratíva zvoleného prezidenta Donalda Trumpa sa bude snažiť vydávať štátne dlhopisy s dlhšou splatnosťou, čo bude vyvíjať tlak na viaceré ukazovatele akciového trhu.
